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Commento:

Ad agosto 2026 il PUN GME ha registrato un aumento del 14,6% rispetto al mese precedente, un rialzo particolarmente marcato che riflette in larga misura le tensioni già osservate sul mercato del gas. L'indice, che rappresenta il prezzo di riferimento dell'energia elettrica all'ingrosso nella Borsa elettrica italiana (IPEX), ha risentito della dinamica dei costi variabili della generazione termoelettrica, ancora determinante nella formazione del prezzo marginale.

Agosto chiude pertanto con una media mese del PUN di 180 €/MWh - le cause principali sono:

1) Correlazione diretta con il prezzo del gas (PSV/TTF) — è il driver dominante. Il gas naturale resta il combustibile marginale per la generazione termoelettrica, quindi il rialzo del PSV innescato dalle tensioni in Medio Oriente (timori sulle rotte di approvvigionamento GNL, in particolare lo stretto di Hormuz) si è trasmesso quasi meccanicamente al PUN, secondo la logica del marginal cost pricing.

2) Produzione idroelettrica nella media — le precipitazioni al Nord Italia si sono mantenute nella norma stagionale, con un effetto moderatamente favorevole sulla produzione alpina, che ha quindi attenuato solo in parte la pressione rialzista proveniente dal gas.

3) Crescita delle rinnovabili — l'espansione della capacità fotovoltaica ha continuato a esercitare un effetto calmierante nelle ore centrali della giornata, ma senza compensare il rialzo strutturale legato ai combustibili fossili nelle ore di punta.

4) Flussi di import/export con i Paesi confinanti (Francia in primis), che incidono sull'equilibrio domanda-offerta sulla rete nazionale.

Il mese di settembre 2026 conferma e accentua il trend rialzista già osservato in agosto. Il valore medio mensile si attesta, la settimana 39,  a 210,99 €/MWh: una progressione che porta il PUN su livelli significativamente superiori rispetto ai mesi precedenti. Va precisato che il dato è ancora parziale, poiché il mese non si è concluso, e potrà quindi essere soggetto a ulteriori variazioni nelle prossime settimane.

Secondo alcune stime di settore, se il trend fosse confermato tra settembre e dicembre 2026, la spesa energetica potrebbe aumentare di quasi il 40% rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente.

                                                                                                                 22/09/2026

      22/09/2026